现在来看，一方面，聚乙烯出产赢利修正，未来供给或将添加；另一方面，下流消费难有亮点，社会库存偏低问题有望改进，因而聚乙烯回落的概率较大。

  本年四季度，国内聚乙烯开工负荷一向处于80%左右的偏低水平，市场供给相对偏紧。到12月26日当周，国内聚乙烯开工负荷为82.94%，较去年同期下降4.35个百分点。因为供给偏紧，国内去库存进展加速。到12月20日，国内聚乙烯社会样本库存为 41.85 万吨，较上一周下降2.02万吨，环比下降 4.6%，同比下降28.8%。详细到品种上，HDPE库存改变有限，线性和LDPE库存较去年下降起伏较大，其间LLDPE库存较去年同期下降56.2%。社会库存偏低，企业具有较强的补库需求，这是现在聚乙烯价格较为坚硬的重要原因。不过，咱们咱们都以为，聚乙烯供给偏紧局势仅仅阶段性的，后期供给将逐步回归宽松。一是近几年国内聚乙烯产能会集投进，近期也有新增产能投进，国内聚乙烯产能出现添加态势，供给才能提高；二是因为近期聚乙烯价格较为坚硬，国内聚乙烯出产赢利有所上升。到现在国内油制线元／吨，煤制线元／吨，远高于去年同期油制亏本300元／吨、煤制赢利900元／吨的水平。因为赢利丰盛，公司制造积极性将会上升，近期国内聚乙烯开工负荷现已出现上升趋势，而且这一趋势有望进一步连续。

  尽管现在国内聚乙烯开工负荷和社会库存均偏低，但是在职业赢利上升和新增产能投进效果下，未来供给将逐步添加。

  接近新年，聚乙烯下流消费体现清淡。到2024年12月底，国内聚乙烯下流各职业归纳开工负荷为42.45%，较前期略有下降，也略低于从前同期水平。

  电商节之后，包装膜消费逐步走淡，现在也处于冷季气氛，部分企业少数订单跟进，质料也根本上按照订单刚需收购。不过，跟着新年的接近，包装膜需求慢慢地回暖，近期包装膜开工负荷小幅提高，而且存在向好预期。现在聚乙烯农业需求处于冷季，棚膜需求现已根本完毕，地膜需求要到新年之后才可以逐步回暖，现在农膜企业绝大多数都是零散开机或停机为主。

  跟着国内聚乙烯产能的一向上升，国内聚乙烯开端出口拓展出售运营途径。海关总署发布的多个方面数据显现，1—11月国内累计出口聚乙烯为76.22万吨，较去年同期下降1.5万吨，同比下降1.93%，较去年同期略有下降。不过，现在聚乙烯年出口量可以维持在80万吨左右的水平，客观上缓解了国内聚乙烯需求疲软的问题。

  综上所述，因为前期国内聚乙烯开工负荷处于低位，市场供给偏紧，导致国内聚乙烯去库存加速，对聚乙烯价格构成较为微弱的支撑。但是，国内聚乙烯产能足够，而且有新增产能投进，在出产赢利改进之后，未来供给大概率会康复，因而供给偏紧问题仅仅阶段性的。别的，国内包装膜消费相对平稳，农膜也处于消费冷季，消费端没有实质性利好。根据上述判别，咱们咱们都以为，聚乙烯价格回落的概率较大。（作者单位：华夏期货）